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华鑫证券:给予广电计量买入评级
作者:admin 发表时间:2022-05-20 [浏览量:2]
摘要:html模版 华鑫证券:给予广电计量买入评级 2022-04-05华鑫证券有限责任公司范益民,丁?对广电计量进行研究并发布了研究报告《扰动共振影响业绩表现,长期利润端有望修复》,本报告对广电计量给出买入评级,当前股价为18.41元。 广电计量(002967) 事件 公 司 2

html模版华鑫证券:给予广电计量买入评级

2022-04-05华鑫证券有限责任公司范益民,丁?对广电计量进行研究并发布了研究报告《扰动共振影响业绩表现,长期利润端有望修复》,本报告对广电计量给出买入评级,当前股价为18.41元。

广电计量(002967)

事件

公 司 2021 年 年 报 : 营 业 收 入 22.47 亿 元 , 同 比 增 长22.1%;归母净利润 1.82 亿元,同比下降 22.6%。

投资要点

业绩小幅增长,传统检测业务表现相对优异

2021 年公司实现营业收入 22.47 亿元,同比+22.1%,归母净利润 1,千赢国际登陆网站欢迎您!!!.82 亿元,同比-22.6%。 其中计量业务实现营收5.04 亿元,同比+0.41%, 主要系特殊行业订单采购模式发生变化所致;传统检测业务增长较快,可靠性与环境实验、电 磁 兼 容 业 务 分 别 实 现 营 收 6.51/2.43 亿 元 , 同 比+20.3%/+33.1%;培育板块中食品检测/环保检测分别实现营收 1.59/1.73 亿元, 同比+3.7%/+10.6%, 主要受客户结构仍处于优化调整期影响。 2021 年公司毛利率 41.4%,同比-1.89pct, 其中营业成本里直接人工费用同比增加 30.3%,折旧费用同比+73.1%。 细分业务中电磁兼容检测业务盈利能力表现优异,毛利率 53.7%,同比+5.02pct,主要依托公司前期技术积累及前期实验室产能释放。 2021 年公司净利率8.57%,同比-4.64pct, 其中管理费用同比+37.4%,一方面由于并表中安广源,剔除合并后管理费用同比增加 21.1%,略低于收入增速; 另一方面,实验室及基地扩建未达到预计效益,折旧及摊销等固定成本增速较快对利润也产生一定影响,预计收入提升后费用率将有所下降。

“一站式”综合业务格局,内生外延谋协同发展

内生方面, 公司向“ 计量+检测+科研/咨询/认证“ 的综合化格局转变, 计划通过增加大客户科研/咨询等高附加值服务比重提高客户粘性, 持续优化业务结构,推进业务整体梯队式发展。 在传统业务领域,凭借技术优势及实验室布局, 公司有望充分把握特殊行业、汽车行业机遇, 持续突破高端大客户, 叠加公司创新业务模式, 大力拓展中小客户, 有助于进一步提升市场影响力,保持业绩增长势头; 在培育业务领域,随着客户结构的优化调整,企业客户占比增加有望贡献业绩增量。 外延方面, 2021 年公司收购江西福康,快速获取资源,填补原有业务板块的短板,进一步拓展业务布局。

技改及定增逐步推进, 盈利能力有望修复

2021 年公司定增募集资金 15 亿元用于区域计量检测实验室建设项目、广电计量华东检测基地项目和补充流动资金,持续推进全国实验室产能布局, 2022 年公司计划投入 3.02 亿元技改资金,巩固技术能力同时推进实验室基地建设。 预计公司随着实验室产能释放, 规模效应将逐步得到体现,期间费用率有望下降,利润端得到修复。

盈利预测

预计公司 2022-2024 年收入分别为 28.4 亿元、 36.0 亿元、45.0 亿元;归母净利润分别为 2.73 亿元、 3.57 亿元、 4.72亿元, 当前股价对应动态 PE 分别为 39、 30、 22 倍。 给予“推荐” 评级。

风险提示

公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险;政策和行业标准变动风险;市场竞争加剧的风险;骨干员工流失的风险;业务规模迅速扩大导致的管理风险;

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券(601788)王锐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.87%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.61亿,根据现价换算的预测PE为21.16。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为40.21。证券之星估值分析工具显示,广电计量(002967)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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